Zakaj so analitiki skeptični do delnic Netflixa?

Podpora Netflixu na Wall Streetu začenja slabeti, saj je delnica ob vse večjih pomislekih glede rasti na poti k najslabšemu letu po 2022. HSBC je prejšnji teden priporočilo za delnico pretočnega velikana znižal na "drži", pri čemer je opozoril na znake upadanja dejavnosti naročnikov. Temu je sledilo znižanje ocene banke Wells Fargo v začetku meseca, ki je izpostavila pomanjkanje uspešnic in Netflixovi delnici prvič po več mesecih dodelila priporočilo "prodaj".

Avgustovsko okrevanje delnice je hitro izgubilo zagon. Netflix je letos upadel za 26 odstotkov in se uvršča med 50 najslabših delnic v indeksu S&P 500 v letu 2026. Od 65 analitikov, ki spremljajo delnico, jih ima zdaj 48 priporočilo "kupi", kar je najmanj po marcu, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg.

"Netflix je postal zgodba, pri kateri vlagatelji želijo najprej videti rezultate, saj mu ne uspe ustvariti pravih velikih uspešnic, ki bi se uvrstile med sto najbolj gledanih oddaj. To mora zelo hitro popraviti," je dejal Eric Clark, glavni naložbeni direktor pri družbi Accuvest Global Advisors, ki si lasti Netflixove delnice, vendar zmanjšuje svoj položaj.

"Za izboljšanje dejavnosti gledalcev jim moraš ponuditi vsebine, o katerih je vredno govoriti. Vse bolj se zdi, da ima Netflix težave z ustvarjalnostjo, saj ima verjetno največ denarja za porabo, najbolj priljubljene oddaje pa ustvarjajo drugi ponudniki pretočnih vsebin," je dodal Clark.

Netflix ima več naročnikov kot katera koli druga plačljiva storitev pretočnih vsebin, vendar postaja ohranjanje pozornosti gledalcev vse pomembnejše, zlasti ker podjetje ob vse močnejši konkurenci razvija oglaševalsko dejavnost. Stalen dotok uspešnic je ključen za dejavnost uporabnikov, zato je delnice močno obremenilo prepričanje, da Netflix letos ni imel dovolj prebojnih naslovov. Delnica je zdaj 48 odstotkov pod vrhom, doseženim junija 2025.

Celo dobro sprejete Netflixove serije so po prvi sezoni težko ohranile občinstvo, je julija poročal Bloomberg. Poskus prevzema družbe Warner Bros. Discovery, ki ga je Netflix v začetku leta opustil, so nekateri vlagatelji razumeli kot znak pomanjkanja zaupanja v sposobnost podjetja za organsko rast.

Pomanjkanje velikih uspešnic je v nasprotju z uspehom manjših pretočnih storitev, kot je ponudba družbe Apple, ki je prevladovala na letošnji podelitvi nagrad Emmy, in z okrevanjem obiska kinodvoran, ki so ga spodbudile velike uspešnice, kot so Obsession, Spider-Man: Brand New Day in The Odyssey. Delnice kinooperaterjev AMC, Cinemark in IMAX so se letos podražile za več kot 50 odstotkov ter močno presegle 12- oziroma 20-odstotno rast indeksov S&P 500 in Nasdaq 100.

Netflixov največji tekmec za pozornost gledalcev pa je YouTube družbe Alphabet. Njegov delež ameriškega televizijskega trga je julija dosegel rekordnih 14,2 odstotka, je na podlagi najnovejših mesečnih podatkov družbe Nielsen izračunal Bloomberg Intelligence. Netflixov delež je upadel pod osem odstotkov.

Rast YouTuba gre "vse bolj neposredno na račun Netflixa", je analitik HSBC Mohammed Khallouf zapisal ob znižanju ocene 22. septembra. Trend je pripisal "vse slabšemu sprejemu Netflixovih izvirnih vsebin" in dodal, da je "kratkoročno okrevanje dejavnosti uporabnikov malo verjetno".

Bloomberg

 

Netflix ima sicer dolgo zgodovino priljubljenih uspešnic, nekatere njegove največje uspešnice, kot so KPop Demon Hunters, Adolescence in Squid Game, pa so se pojavile povsem nepričakovano. Podjetje pripravlja tudi nekaj odmevnih novih vsebin. Film The Further Mis-Adventures of Cliff Booth, nadaljevanje filma Once Upon a Time … in Hollywood z Bradom Pittom v glavni vlogi, bo naročnikom na voljo decembra.

Naslednji vpogled v Netflixovo finančno poslovanje bo sledil 20. oktobra, ko bo družba iz Los Gatosa v Kaliforniji objavila rezultate za tretje četrtletje. Wall Street pričakuje skoraj 12-odstotno rast prihodkov, kar bi bila najpočasnejša rast po letu 2023, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg. Čisti dobiček naj bi se povečal za 36 odstotkov, potem ko je leto prej zrasel za osem odstotkov.

Čeprav naj bi se Netflixova rast upočasnila, številni vlagatelji ostajajo optimistični glede dolgoročnega potenciala delnice. Eden od razlogov je močno znižano vrednotenje. Netflixove delnice se pri približno 19-kratniku pričakovanega dobička trgujejo z več kot 60-odstotnim diskontom glede na desetletno povprečje, ki znaša skoraj 50-kratnik.

"Menim, da skrbi glede konkurence niso pretirane, saj se vsi borijo za vsak dodatni del tržnega deleža. Toda Netflix ima dokazano sposobnost odkrivanja uspešnic in vstopanja na nova področja rasti, kot so šport, podkasti in videoigre," je dejal Gerald Sparrow, glavni naložbeni direktor sklada Sparrow Growth Fund, ki ima v lasti Netflixove delnice.

"Rast in vrednotenje sta še naprej videti privlačna, vodstvu pa je v preteklosti že uspelo premagati podobne ovire. Morda se to ne bo zgodilo že v tem četrtletju, vendar menim, da bomo čez leto dni na sedanje cene gledali kot na priložnost."