Korejski trg zdaj določa smer svetovnih delnic

Za upravljavce skladov v Londonu, New Yorku in Tokiu je pred začetkom trgovanja nastal nov vsakodnevni obred: preverjanje južnokorejskih delnic.

Korejski delniški trg, vreden štiri bilijone dolarjev, je bil za številne svetovne vlagatelje še nedavno obrobnega pomena, zdaj pa ponuja zgodnji vpogled v nagnjenost k tveganju. Nihanja delnic družb Samsung Electronics in SK Hynix, ki jih poganja trgovanje, povezano z umetno inteligenco, se namreč širijo na proizvajalce čipov po vsem svetu.

Sprememba oblikuje naložbene navade. Glavni azijski tržni strateg pri JPMorgan Asset Management je letos prvič v 14 letih na tem položaju globalni ekipi družbe predstavil analizo Koreje. Japonski trgovci na svoje sezname za spremljanje dodajajo indeks Kospi. "Zdaj smo vsi korejski vlagatelji," je dejal Hani Redha, portfeljski upravljavec pri PineBridge Investments v Londonu.

Toda vse večji vpliv korejskega trga ima tudi slabo stran. Kospi je postal eden najbolj nestanovitnih pomembnejših borznih indeksov na svetu, pri čemer trgovanje s finančnim vzvodom še povečuje nihanja. Nedavna uvrstitev delnic družbe SK Hynix na ameriško borzo je vpliv Koreje razširila tudi na Wall Street. Posledično trgovanje, ki ga v državi vse bolj usmerja razpoloženje, skoraj neprekinjeno narekuje gibanje svetovnih delnic, povezanih z umetno inteligenco.

Korejski trg bi lahko ob ponovnem odprtju po podaljšanem koncu tedna doživel še eno burno trgovanje. Delnice svetovnih proizvajalcev čipov so se v petek pocenile, potem ko je nepričakovani preboj kitajskega zagonskega podjetja za umetno inteligenco znova vzbudil dvome o velikanskih kapitalskih naložbah v sektorju.

Redha vsak dan začne s pregledom trgovanja v Seulu, da bi ocenil razmere pri naložbah, povezanih z umetno inteligenco. Ko se korejski trg zapre, se osredotoči na ameriška potrdila o lastništvu delnic SK Hynixa in na ETF-je, usmerjene v Korejo, ki kotirajo v New Yorku. "To je skoraj 24-urno spremljanje," je dejal.

Takšna dinamika je bila jasno vidna prejšnji teden. Ponedeljkova razprodaja na domačem trgu, ki jo je sprožil nov val dvomov o prihodnjem povpraševanju po umetni inteligenci, je Kospi potisnila navzdol za skoraj devet odstotkov, nato pa se je šibkost razširila še na Wall Street. Delnice SK Hynixa, ki kotirajo v ZDA, so izgubile 9,3 odstotka in navzdol potegnile tudi druge velike proizvajalce čipov.

Tesnejša povezanost je vse bolj vidna tudi v podatkih. Po podatkih, ki jih je zbral Bloomberg, se je 60-dnevna korelacija med indeksoma Kospi in Nasdaq 100 zvišala na 0,46, kar je blizu najvišji ravni v dveh letih in skoraj trikratnik petletnega povprečja, ki znaša 0,16.

"Koreja je dejansko postala del istega ekosistema nestanovitnosti kot Nasdaq in indeks SOX, pri čemer SK Hynix, Samsung in Kospi zdaj delujejo kot zgodnji kazalnik tveganja za ameriške delnice, povezane z umetno inteligenco in polprevodniki," je dejal Ivan Feinseth, glavni naložbeni direktor družbe Tigress Financial Partners v New Yorku. Dodal je, da azijska država ni več "oddaljena stranska predstava med nastajajočimi trgi".

Vpliv korejskih delnic se zdi še izrazitejši, kadar trg upada. Občutljivost indeksa Nasdaq 100 na gibanje Kospija v obdobjih šibkosti korejskega trga se je 7. julija povzpela na najvišjo raven po letu 1990, kažejo podatki, ki jih je zbral Bloomberg. Podobno merilo za indeks MSCI World je v začetku meseca doseglo štiriletni vrh.

Močno se je povečala tudi korelacija med Kospijem in japonskim indeksom Nikkei 225. Zaradi tega je vodja strategije za japonske delnice pri družbi Ortus Advisors Andrew Jackson letos med grafe, ki jih podrobno spremlja, prvič v več kot dveh desetletjih uvrstil tudi Kospi.

Herald van der Linde, vodja strategije za azijsko-pacifiške delniške trge pri HSBC, je dejal, da se danes o Koreji razpravlja na "vseh sestankih". Glavni tržni strateg za azijsko-pacifiško regijo pri JPMorgan Asset Management Tai Hui pa je povedal: "Mislim, da do letos svoji globalni ekipi še nikoli nisem predstavil analize Koreje."

Vpliv Koreje bi se sicer lahko zmanjšal, če se bo razprodaja nadaljevala. Kospi je od junijskega vrha izgubil 25 odstotkov, zaradi česar je s trga izpuhtelo za bilijon dolarjev vrednosti, kar ogroža njegov svetovni vpliv. Oba največja proizvajalca čipov sta izgubila najmanj 30 odstotkov vrednosti. K omejevanju špekulacij in nestanovitnosti bi lahko pripomogla tudi odločitev države, da začasno ustavi nove uvrstitve produktov s finančnim vzvodom, vezanih na posamezne delnice.

Kljub temu je indeks letos še vedno pridobil 62 odstotkov in ostaja med najuspešnejšimi na svetu. Zaradi ključne vloge družb SK Hynix in Samsung Electronics pri dobavi pomnilniških čipov bo korejski trg v bližnji prihodnosti verjetno ostal utrip svetovnih naložb v umetno inteligenco.

"To je nova normalnost, ki jo bodo morali vlagatelji sprejeti, dokler se bo rast delnic, povezanih z umetno inteligenco, nadaljevala," je dejala Chisa Kobayashi, strateginja za japonske delnice pri UBS SuMi TRUST Wealth Management. "Dejstvo, da trge usmerja razmeroma nezrel trg z nihanji, povezanimi s finančnim vzvodom, otežuje trgovanje, saj se lahko gibanja močno oddaljijo od temeljnih dejavnikov."

— Pri pripravi je sodelovala Beth Thomas