Samsung, SK Hynix in ETF-ji z vzvodom predstavljajo 70 odstotkov trgovanja v Koreji

Mali vlagatelji v Južni Koreji so se tako močno ogreli za ETF-je z vzvodi, da ti produkti skupaj z delnicama dveh proizvajalcev čipov, ki jima sledijo, zdaj predstavljajo več kot 70 odstotkov vrednosti trgovanja na 4,3 bilijona dolarjev vrednem trgu.

Ta anomalija je sprožila kritike regulatorjev, ker so dovolili tako tvegane instrumente, eden od opozicijskih poslancev pa je celo pozval k njihovi umaknitvi z borze. Volatilnost se je močno povečala, odkar so konec maja začeli trgovati skladi, ki sledijo dvakratniku dnevnega donosa delnic Samsung Electronics in SK Hynix. Namenjeni so bili privabljanju več denarja malih vlagateljev na domači trg.

Produkti so pritegnili ogromno zanimanja malih vlagateljev kot način za povečanje stav na izjemen vzpon delnic proizvajalcev čipov, saj sta se obe delnici na vrhu letos več kot potrojili. Toda te stave se zdaj obračajo proti vlagateljem, saj vprašanja o velikih naložbah v umetno inteligenco povzročajo močne premike delnic proizvajalcev čipov ob vsakem razvoju v dobavni verigi, kar sproža še večje nihaje pri vzvodnih produktih.

Promet z delnicama obeh proizvajalcev čipov je 26. maja, dan pred uvrstitvijo teh ETF-jev na borzo, predstavljal 31 odstotkov celotnega korejskega trga, kažejo podatki, ki jih je zbral CLSA Securities Korea. Skupaj z vrednostjo trgovanja z ETF-ji se je ta delež konec junija povzpel na 84 odstotkov, v torek pa je znašal 73 odstotkov, kar kaže, kako se je koncentracija na najdonosnejšem trgu na svetu še povečala.

"Da bi vzvodni ETF zagotovil svoj donos, mora na koncu nekdo kupiti še več delnic, ko rastejo, in prodati še več, ko padajo, da se ohrani stalno razmerje vzvoda," je dejal Ian Samson, upravljavec portfelja pri Fidelity. "Nihajnost, ki jo ustvarjata udeležba malih vlagateljev in novi vzvodni produkti, zgolj povečuje nihajnost, ki jo poganja resnična, velika in temeljna negotovost glede korejske polprevodniške industrije."

Še preden so oblasti odobrile ETF za posamezne delnice, so številni vlagatelji in analitiki opozarjali, da bi se lahko močna odvisnost korejskega trga od dveh proizvajalcev čipov maščevala, če bi se v razcvetu umetne inteligence pojavile razpoke. Samsung in SK Hynix predstavljata 54 odstotkov uteži referenčnega indeksa Kospi. Čeprav so bili produkti namenjeni preusmerjanju denarja malih vlagateljev stran od ameriških delnic in omejevanju nadaljnje šibkosti vona, je glavni finančni nadzornik v državi nedavno izrazil obžalovanje zaradi njihovih negativnih stranskih učinkov.

Indeks Kospi je v sredo končal 5,4 odstotka nižje, s čimer se je njegov padec od junijskega vrha povečal na 20 odstotkov, indeks pa je vstopil v tehnični medvedji trg. Pretirani premiki, večji od petih odstotkov, so postali vse pogostejši. V torek je bila zaradi več kot osemodstotnega padca delnic znotraj dneva že šestič letos sprožena začasna zaustavitev trgovanja u, kar predstavlja polovico vseh sprožitev varovalk od leta 2000.

Koncentracija v dveh delnicah proizvajalcev čipov in njunih vzvodnih produktih "praviloma povečuje kratkoročna cenovna nihanja in je po našem mnenju v zadnjih tednih obremenila širino trga ter razpoloženje vlagateljev," je dejal Jongmin Shim, analitik pri CLSA Securities Korea. "Kljub temu bi trenutno korekcijo razumel v okviru bikovskega trga, ne pa kot začetek sistemskega upada."