Nvidii se je tržna vrednost zmanjšala za bilijon dolarjev, na raven pred razmahom UI

Po tem, ko je družba Nvidia v manj kot dveh mesecih izgubila približno bilijon dolarjev tržne vrednosti, je njena delnica najcenejša od obdobja pred začetkom razcveta umetne inteligence, ki je njeno vrednost izstrelil v višave.

Grafični procesorji (GPU) podjetja Nvidia še vedno prevladujejo na trgu podatkovnih centrov za umetno inteligenco. Kljub temu je delnica od rekordne vrednosti, dosežene 14. maja, izgubila 16 odstotkov, saj vlagatelji zmanjšujejo izpostavljenost Nvidii in sredstva preusmerjajo v druge proizvajalce polprevodnikov, zlasti v podjetja s področja pomnilniških čipov.

Po podatkih, ki jih je zbral Bloomberg, delnica trenutno trguje po 18-kratniku pričakovanega dobička v naslednjih 12 mesecih, kar je najnižje vrednotenje po začetku leta 2019.

Še pred kratkim najbolj priljubljena delnica na Wall Streetu je zdaj cenejša od indeksa S&P 500, ki trguje po več kot 20-kratniku pričakovanega dobička, in tudi od tehnološkega indeksa Nasdaq 100, kjer je ta kazalnik skoraj 23.

Nižje vrednotenje Nvidie ni posledica slabših poslovnih obetov. Nasprotno, analitiki z Wall Streeta v zadnjih mesecih zvišujejo napovedi dobička podjetja. Razprodaja delnic predvsem kaže, da se zanimanje vlagateljev za umetno inteligenco seli na druga področja, kot so proizvajalci pomnilniških in podatkovnih rešitev, med njimi Micron Technology.

Tudi Nvidiina tekmeca Advanced Micro Devices (AMD) in Intel sta letos več kot podvojila oziroma celo potrojila vrednost svojih delnic.

"Razpoloženje vlagateljev se je spremenilo," je dejal Michael Bailey, direktor raziskav pri družbi Fulton Breakefield Broenniman. "Podjetja, od katerih so vlagatelji pričakovali zelo malo – denimo Micron – so zdaj v središču pozornosti."

Čeprav naj bi Nvidia letos dosegla četrto najhitrejšo rast prihodkov med podjetji v indeksu S&P 500, je njena delnica še vedno cenejša od približno polovice podjetij v indeksu, med njimi tudi proizvajalca čokolade Hershey in energetskega podjetja Dominion Energy.

Po besedah Randyja Harea, direktorja raziskav delniških trgov pri Huntington Bank, je glede na stabilno rast prihodkov in visoko dobičkonosnost podjetje pri trenutnem vrednotenju podcenjeno.

"Delnice dolgoročno sledijo dobičkom," je dejal Hare, ki pričakuje, da se bo rast delnice Nvidie v prihodnjih mesecih nadaljevala. "Gre za podjetje z zelo zanesljivimi poslovnimi rezultati."

Po več kot 1.100-odstotni rasti med koncem leta 2022 in letom 2025, ki jo je poganjalo eksplozivno povpraševanje po grafičnih procesorjih za umetno inteligenco, se je rast delnice letos ustavila. Leta 2026 je pridobila le 5,6 odstotka, medtem ko je indeks S&P 500 napredoval za 9,6 odstotka, Nasdaq 100 pa za 16 odstotkov. Indeks proizvajalcev polprevodnikov Philadelphia Semiconductor Index je medtem letos poskočil za 74 odstotkov in je na poti do najboljše letne donosnosti po letu 2003.

Največji prispevek k rasti indeksa ima Micron, ki mu koristi močna rast cen pomnilniških čipov z visoko pasovno širino (HBM). Njegova delnica je letos pridobila 229 odstotkov, potem ko je že lani zrasla za 239 odstotkov. Nvidia je medtem tretja najslabša delnica v indeksu 30 največjih podjetij iz polprevodniške industrije. Leta 2024 je bila druga najuspešnejša, lani pa se je uvrščala približno v sredino lestvice.

Po podatkih Bloomberga se je prejšnji mesec korelacija med delnico Nvidie in indeksom proizvajalcev polprevodnikov znižala na najnižjo raven po letu 2014, kar kaže na vse večje razhajanje v gibanju delnic.

 

"Delnica je v zelo kratkem času zrasla izjemno visoko," je dejal Eric Clark, glavni naložbeni direktor družbe Accuvest Global Advisors, ki ima v portfelju delnice Nvidie. "To je bila ena najbolj množično kupovanih delnic. Nato pa so vlagatelji želeli povečati izpostavljenost tudi drugim področjem trga, zato so prodajali Nvidio in sredstva preusmerjali drugam."

Na gibanje delnice trenutno vpliva tudi vse močnejša konkurenca. Poleg AMD-ja in Intela Nvidii vse bolj konkurirajo tudi njene največje stranke, kot sta Alphabet in Amazon, ki razvijata lastne specializirane čipe za umetno inteligenco.

Kljub temu tržni delež Nvidie ostaja izjemno visok, saj povpraševanje po opremi za nove podatkovne centre še naprej raste. Po podatkih Bloomberg Intelligence je imela konec leta 2025 kar 97-odstotni delež na trgu strežniških grafičnih procesorjev, leto prej pa 95 odstotkov.

To je tudi razlog, da analitiki ostajajo zelo optimistični glede poslovanja podjetja. Za poslovno leto 2027, ki se bo končalo 31. januarja, Nvidii napovedujejo 393 milijard dolarjev prihodkov in 228 milijard dolarjev dobička, kar bi pomenilo 82-odstotno rast prihodkov in 90-odstotno rast dobička. Napoved dobička se je samo v zadnjih treh mesecih zvišala za 13 odstotkov.

Prav zaradi tega večina analitikov ostaja pozitivno razpoložena do delnice. Od 82 analitikov, ki spremljajo Nvidio, jih le trije priporočajo nevtralno držanje delnice, eden pa prodajo. Povprečna ciljna cena znaša 302 dolarja, kar pomeni več kot 50-odstotni potencial rasti v naslednjih 12 mesecih. To je največ med tako imenovano skupino tehnoloških velikanov "Veličastnih sedem".

Po mnenju Michaela Baileyja je prav sposobnost Nvidie, da si po preteklih padcih vrednotenja hitro opomore, razlog za optimizem vlagateljev.

"Obdobje je bilo zahtevno, vendar smo podobne padce že videli – in za njimi tudi zelo hitro okrevanje. Tisti, ki verjamejo v delnico, bodo morali za zdaj le potrpeti," je dejal.