Nvidia, Microsoft, Alphabet in Amazon – na koga stavijo slovenski upravljavci

Največje naložbe slovenskih globalnih delniških skladov razkrivajo, da so domači vlagatelji prek skladov močno izpostavljeni ameriškim tehnološkim velikanom in proizvajalcem polprevodnikov. Med desetimi največjimi pozicijami pregledanih skladov se najpogosteje pojavljajo Nvidia, Microsoft, Alphabet in Amazon, razlike med upravljavci pa so predvsem v tem, kako močno so izpostavljeni posameznim tehnološkim družbam.

Družbe za upravljanje premoženja (DZU) na svojih spletnih straneh objavljajo tudi podatke o največjih naložbah posameznih vzajemnih skladov. Ti vlagateljem omogočajo vpogled v to, katerim podjetjem je sklad najbolj izpostavljen.

Za primerjavo smo izbrali globalne delniške sklade večjih domačih upravljavcev – Generali Investments, NLB Sklade, Triglav Sklade in Savo Infond – ker so si po naložbeni politiki najbolj primerljivi. Največjo izpostavljenost do Nvidie ima med pregledanimi skladi Triglav Skladi, kjer delnica zajema 8,36 odstotka portfelja. Sledita Generali Globalni s 5,8 odstotka in sklad NLB, pri katerem Nvidia zajema 4,43 odstotka portfelja.

Nvidia, Microsoft, Alphabet in Amazon v vseh skladih

Najbolj razširjena delnica med pregledanimi globalnimi skladi je Nvidia. Pojavlja se med desetimi največjimi naložbami vseh analiziranih globalno razpršenih delniških skladov slovenskih družb za upravljanje premoženja (DZU) – zgodba umetne inteligence se je močno prelila tudi v portfelje slovenskih upravljavcev.

Microsoft je prav tako med največjimi naložbami vseh štirih skladov. Največjo utež ima pri Triglav Skladih, kjer zajema 7,40 odstotka portfelja, pri skladu Generali Globalni pa 5,8 odstotka. Drugje je utež nižja, med 2,19 in 2,71 odstotka.

Podobno velja za Alphabet in Amazon. Alphabet ima najvišjo utež pri Triglav Skladih, in sicer 6,12 odstotka, Amazon pa je prav tako najvišje utežen pri istem upravljavcu, s 6,46 odstotka portfelja.

Triglav Investments najbolj koncentriran v ameriško tehnologijo

Med pregledanimi skladi po največji uteži v največjih ameriških tehnoloških delnicah najbolj izstopa sklad Triglav Skladi. Med desetimi največjimi naložbami so: Nvidia z 8,36 odstotka, Microsoft s 7,40 odstotka, Amazon s 6,46 odstotka, Alphabet s 6,12 odstotka in Apple s 5,87 odstotka. To pomeni, da prvih pet naložb skupaj zajema več kot 34 odstotkov portfelja. Sklad je zato med analiziranimi najbolj izrazito izpostavljen ameriškim tehnološkim velikanom.

Čeprav pri skladu Triglav Svetovni razviti trgi na vrhu portfelja prevladujejo ameriški tehnološki velikani, širši seznam naložb kaže tudi izpostavljenost do drugih sektorjev. Med največjimi pozicijami so Goldman Sachs, JPMorgan Chase, ASML in Schneider Electric, kar pomeni, da se poleg ameriške tehnologije pojavljajo tudi finance, evropska industrija in dobavitelji polprevodniške opreme. Sklad ima tudi nekaj slovenskih delnic, vendar z nizkimi utežmi; skupaj zajemajo približno 1,4 odstotka portfelja.

Generali Globalni: Microsoft in Nvidia izenačena na vrhu

Pri skladu Generali Globalni sta na vrhu portfelja Microsoft in Nvidia, vsak s 5,8-odstotnim deležem. Sledijo Alphabet s 4,3 odstotka, Apple s 3,9 odstotka, iShares Core EM IMI ETF s tremi odstotki, Amazon z 2,9 odstotka in Broadcom z 2,1 odstotka.

Generali Globalni je prav tako močno izpostavljen ameriški tehnologiji, vendar ima med največjimi naložbami tudi ETF na trge v razvoju, kar nekoliko razširi geografsko izpostavljenost sklada. Pri Generali Globalni je zanimivo tudi, da ima glede na sestavo naložb visoko izpostavljenost do Severne Amerike in globalnih razvitih trgov, največje posamezne delnice pa so zelo podobne tistim, ki prevladujejo v svetovnih delniških indeksih.

 

Najbolj čipovski portfelj: Koreja, Tajvan in Nvidia

Globalno razpršeni vzajemni sklad Save Infond najbolj izstopa po izpostavljenosti do azijske dobavne verige polprevodnikov. Njegova največja naložba je SK Hynix s 5,21-odstotnim deležem. Sledijo Samsung Electronics s 4,17 odstotka, Taiwan Semiconductor Manufacturing s 3,80 odstotka, Nvidia s 3,73 odstotka in Alphabet s 3,55 odstotka.

Med desetimi največjimi naložbami so tudi Micron Technology, iShares MSCI Taiwan Index Fund in Applied Materials. To je najbolj izrazito 'čipovski' portfelj med pregledanimi skladi, saj združuje proizvajalce pomnilniških čipov, pogodbeno proizvodnjo polprevodnikov, ameriške tehnološke platforme in opremo za proizvodnjo čipov.

Ta sklad zato ni izpostavljen samo končnim zmagovalcem umetne inteligence, kot je Nvidia, ampak tudi širši azijski proizvodni verigi, ki omogoča rast povpraševanja po čipih.

Letos po donosnosti med primerjanimi vzajemnimi skladi izstopa ravno globalni delniški sklad Save Infond, ki je od začetka leta ustvaril več kot 20-odstotni donos. S tem je precej presegel druge primerljive sklade. NLB Skladi – Globalni delniški in Triglav Svetovni razviti trgi sta v istem obdobju ustvarila približno 14-odstotni donos, medtem ko je bil donos sklada Generali Investments nižji, pri 9,6 odstotka.

Razlike v donosnosti kažejo, da se kljub podobnim največjim naložbam skladi med seboj pomembno razlikujejo po širši sestavi portfelja, utežeh posameznih delnic in regijski izpostavljenosti. Sava Infond je po donosnosti najbolj izstopal, kar je verjetno povezano z močnejšo izpostavljenostjo do polprevodnikov in azijskih tehnoloških imen.

NLB Skladi s poudarkom na TSMC

Pri globalno razpršenem delniškem skladu NLB je največja posamezna pozicija Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), in sicer s 4,58 odstotka. Sledijo Nvidia s 4,43 odstotka, Apple s 3,81 odstotka, Alphabet s 3,75 odstotka, Samsung Electronics s 3,31 odstotka, Microsoft z 2,71 odstotka in Amazon z 2,32 odstotka.

Ta portfelj izstopa, saj ima med največjimi pozicijami več azijskih tehnoloških družb kot klasični globalni sklad, osredotočen predvsem na ameriške 'mega-cap' delnice. Poleg TSMC in Samsunga je med največjimi naložbami tudi SK Hynix z 2,28-odstotnim deležem. Regijsko ima še vedno največjo izpostavljenost do Severne Amerike, in sicer 53,28 odstotka, vendar je delež trgov v razvoju visok, pri 24,66 odstotka.

Farmacije med največjimi pozicijami ni

Ena bolj očitnih posebnosti pregleda je, da med največjimi naložbami globalnih delniških skladov skoraj ni farmacevtskih imen. Med top 10 pozicijami ni družb, kot so Novo Nordisk, Eli Lilly, Roche, Novartis in AstraZeneca.

Čeprav so globalni delniški skladi namenjeni razpršitvi po svetovnih trgih, pa pregled največjih pozicij kaže, da je dejanska izpostavljenost slovenskih vlagateljev precej odvisna od gibanja vrednosti delnic omejenega kroga največjih tehnoloških družb.

To samo po sebi ni presenetljivo. Microsoft, Nvidia, Apple, Alphabet in Amazon imajo zaradi velikosti visoke uteži tudi v globalnih delniških indeksih.