Najšibkejša rast Kitajske od leta 2022; kako bo ukrepal Peking?

Kitajsko gospodarstvo se je v zadnjem četrtletju upočasnilo bolj od pričakovanj in doseglo najnižjo raven v več kot treh letih, kar je povečalo pritisk na oblikovalce politik, da pospešijo javno porabo, da bi zagotovili dosego svojega letnega cilja rasti.

BDP se je v primerjavi z lanskim letom povečal za 4,3 odstotka, kažejo podatki, ki jih je v sredo objavil Nacionalni statistični urad, kar je pod spodnjo mejo letošnjega uradnega ciljnega razpona od 4,5 do 5 odstotkov. To je v primerjavi s 4,5-odstotno rastjo, ki so jo napovedali ekonomisti, ki jih je anketiral Bloomberg, po 5-odstotni rasti v prvem četrtletju.

Skupna rast v prvi polovici leta je bila 4,7 odstotka, BDP pa se je v primerjavi s četrtletjem povečal za 0,9 odstotka, kar je najpočasneje v več kot dveh letih.

Obseg upočasnitve bo verjetno prevladoval na dnevnem redu, ko se bo konec tega meseca sestal odločevalski politbiro vladajoče komunistične partije. Uradniki se lahko odločijo za pospešitev porabe in povečanje naložb v infrastrukturne projekte, potem ko so krčenja porabe v zadnjih mesecih zavrla rast po presenetljivem okrevanju na začetku leta.

''V okviru odobrenega proračuna je prostor za pospešitev fiskalne porabe za podporo naložbam v infrastrukturo,'' je dejal Ding Shuang, glavni ekonomist za širšo Kitajsko in Severno Azijo pri Standard Chartered, ki je bil eden od dveh napovedovalcev v anketi, ki sta pravilno napovedala letni BDP. ''Menimo, da bo vlada dala prednost izvajanju obstoječih politik.''

Čeprav je rast v prvi polovici leta udobno znotraj ciljnega koridorja Pekinga, premier Li Qiang ni izključil možnosti uvedbe dodatnih spodbud in je na sestanku v začetku tega tedna pozval k ''pripravi in ​​preučevanju dodatnih politik''.

Najnovejši podatki so tudi pokazali, da so se naložbe v osnovna sredstva v prvi polovici leta zmanjšale za 5,7 odstotka v primerjavi z lanskim letom, kar je manj od ocenjenega in slabše od 4,1-odstotnega upada, zabeleženega v prvih petih mesecih.

Na presenečenje večine ekonomistov, ki so napovedovali rahel padec prodaje na drobno, je ta po 0,6-odstotnem padcu v maju zrasla za odstotek. Industrijska proizvodnja je presegla napovedi in se povečala za 5,3 odstotka. Stopnja brezposelnosti v mestih, ki jo je anketirala anketiranka, se je s 5,1 v maju znižala na 5 odstotkov.

''Upočasnitev rasti v drugem četrtletju je predvsem posledica kratkoročnih in zunanjih dejavnikov,'' je dejal Mao Shengyong, namestnik vodje NBS. Medtem ko so ''začasni dejavniki'' vplivali na nekatere sektorje, kot je premogovništvo, je dejal, da ''so druge panoge normalne in da so temelji gospodarstva, ki so stabilni in se izboljšujejo, nespremenjeni.''

Odziv na trgih je bil po objavi podatkov umirjen. Juan je ohranil jutranjo rast v višini 0,1 odstotka, donosnost 10-letnih državnih obveznic pa je ostala nespremenjena pri 1,73 odstotka.

Banke, vključno z Morgan Stanley, Goldman Sachs Group in Australia & New Zealand Banking Group, so po objavi podatkov znižale svoje napovedi za rast Kitajske v celotnem letu. Zdaj predvidevajo, da se bo gospodarstvo v letu 2026 povečalo za 4,5 ali 4,6 odstotka.

 

 

Centralna banka zaenkrat ni pokazala veliko nujnosti za okrepitev spodbujevalnih ukrepov. Namestnik guvernerja Ljudske banke Kitajske Zou Lan je na tiskovni konferenci v sredo obljubil, da bo uporabil politična orodja, ''ki temeljijo na potrebi po upravljanju likvidnosti''.

PBOC bo prilagodila obrestne mere glede na gospodarske in inflacijske razmere, je dejal, hkrati pa potrdil obstoječo "zmerno ohlapno" monetarno politiko.

Prodaja blaga na drobno brez avtomobilov se je junija v primerjavi z letom povečala za 3 odstotke, medtem ko so nakupi avtomobilov strmoglavili za več kot 16 odstotkov. Po mnenju nekaterih ekonomistov se je upad prodaje blaga, kot so gospodinjski aparati, med letnim sredi leta "618" zmanjšal.

Krepitev 'slabe' inflacije

Deflator BDP – široko merilo cenovnih sprememb v gospodarstvu – je prvič od začetka leta 2023 postal pozitiven. Vendar je to v veliki meri posledica višjih stroškov uvoženih izdelkov, kot je nafta, osnovni deflacijski pritisk, ki izhaja iz presežka blaga, pa še vedno obstaja.

Zaskrbljenost glede zdravja drugega največjega gospodarstva na svetu se od aprila stopnjuje, saj se je rast oslabila in postala bolj neuravnotežena. Čeprav energetski šok, ki ga je sprožila vojna v Iranu, pomaga Kitajski izvleči iz dolgoletne deflacije, je zaupanje potrošnikov in podjetij še vedno šibko.

Medtem ko izvoz strmo narašča na rekordne ravni in se tovarniška proizvodnja dobro drži, kar je v veliki meri posledica globalne izgradnje infrastrukture za umetno inteligenco, se napetosti glede trgovine v tujini stopnjujejo in ogrožajo gospodarstvo, ki je postalo odvisno od prodaje v tujini. Tveganje je, da bodo dobički razcveta ostali skoncentrirani v nekaj sektorjih, kot je proizvodnja elektronike, in se ne bodo prenesli na širše gospodarstvo.

Zgodovinski padec indeksa investicij v nepremičnine (FAI) v preteklem letu je na Kitajskem sprožil zaskrbljenost in postavil pod vprašaj učinkovitost glavnega orodja, ki so ga oblikovalci politik v preteklosti uporabljali za spodbujanje rasti med recesijo.

Čeprav je velika odvisnost Kitajske od naložb vodila do presežnih zmogljivosti in potrate, je tudi stabilizirala gospodarstvo v času stisk, kot je bila svetovna finančna kriza pred skoraj dvema desetletjema.

David Li Daokui, ugledni ekonomist in vladni svetovalec, je v sobotnem govoru dejal, da se je indeks pred nedavnim padcem skrčil le v letih 1961 in 1967, obseg sedanjega padca pa je brez primere.

Skoraj vse vrste kapitalskih izdatkov so se junija skrčile. Naložbe v nepremičnine so se v prvi polovici leta zmanjšale za 18 odstotkov v primerjavi z lanskim letom, njihov največji padec pa sega v leto 1992, čeprav se je padec cen stanovanj junija umiril.

Slika gospodarstva, ki jo prikazujejo najnovejši podatki, bo verjetno ponovno sprožila vprašanja o zanesljivosti uradne statistike, zlasti kar zadeva podatke o naložbah.

Indeks FAI je večji del preteklega leta doživel zgodovinski padec, kar bi moral biti velik udarec za gospodarstvo, saj je od naložb odvisnih približno 40 odstotkov proizvodnje. Vendar pa je kitajski BDP vztrajno rasel, bruto investicije – še eno merilo naložbene dejavnosti – pa so bile med največjimi dejavniki rasti.

V odgovoru za Bloomberg News konec lanskega leta je NBS pojasnila neskladje z opozorilom na razlike v obsegu obeh naborov podatkov in načinu njihovega izračuna. Kljub temu so mnogi ekonomisti menili, da je vrzel prevelika, da bi jo lahko upravičili na tak način, nekateri pa so dejali, da bi lahko bil padec FAI pretiran.

Drug velik izziv je pomanjkanje bolj trajnostne inflacije, saj je trg dela po letih slabšanja še bolj pod pritiskom zaradi širjenja umetne inteligence.

Li, vladni svetovalec, ocenjuje, da je približno 24 milijonov ljudi zapustilo trg delovne sile, saj dolgo niso mogli najti službe, pri čemer je več kot polovica teh zapustila delo v starosti od 16 do 24 let. Če upoštevamo ljudi, ki so neprostovoljno zapustili trg dela, bi bila širša stopnja brezposelnosti 10,2 odstotka, je dejal v nedavnem govoru.

Vprašanjem zaposlovanja in naložb "je treba nameniti pozornost," je Li dejal v sobotnem govoru med spletnim dogodkom. "Če jih ne bomo obravnavali, bomo imeli težave pri doseganju različnih ciljev v gospodarstvu."