Zakaj bi vlagali v delnico Cinkarne Celje? Aleš Skok o izzivih in priložnostih podjetja

''Upad prihodkov in dobička je bil pričakovan in je nižji od načrtovanega,'' je povedal predsednik uprave Cinkarne Celje Aleš Skok ob predstavitvi rezultatov podjetja ob prvem četrtletju.

Družba je v prvih treh mesecih leta ustvarila 50,4 milijona evrov prihodkov od prodaje, kar je 13 odstotkov manj kot v istem obdobju lani.

Dobiček iz poslovanja (EBIT) je padel za 54 odstotkov na 3,7 milijona evrov, medtem ko je EBITDA upadla za 36,9 odstotka na 7,4 milijona evrov. Čisti dobiček se je zmanjšal za več kot polovico (- 52 odstotkov) na 3,1 milijona evrov.

''Podjetje se sooča z zelo zahtevnim poslovnim okoljem; konkurenca iz Azije, predvsem Kitajske, na trg pošilja titanov dioksid po dumpinško nizkih cenah, obenem pa podjetje zaradi krize na Bližnjem vzhodu beleži višje stroške energije in vhodnih surovin,'' je povedal Skok.

Letos podjetje načrtuje 194,3 milijona evrov prodaje, 24,8 milijona evrov EBITDA (kar zajema12,8 odstotka EBITDA marže), osem milijonov evrov čistega dobička in za 17,2 milijona evrov investicij.

Kljub slabšemu poslovanju bodo letos po predlogu uprave delničarjem izplačali dividendo v enaki vrednosti kot lani – 1,8 evra bruto na delnico (skupščina je dividendo že potrdila). Čeprav bo izplačilo dobička s tem višje od strategije podjetja, da izplačuje polovico ustvarjenega dobička.

Zakaj se niso odločili za izplačilo nižje dividende? Podjetje ima odgovornost tudi do delničarjev, ki so eden najpomembnejših dejavnikov podjetja, kot je pojasnil Aleš Skok. Kljub zaostrenim razmeram ima podjetje še vedno veliko likvidnih sredstev, od 50 do 60 milijonov evrov, zato si izplačilo lahko privoščijo.

V primerjavi s konkurenco, ki za poslovanje uporablja finančni vzvod, saj se financira z dolgom, Cinkarna svoje operacije financira iz lastnega kapitala, je povedal predsednik uprave.

Dobičkonosnost poslovanja kljub težkim razmeram na trgu zagotavljajo z visokim izkoristkom proizvodnih kapacitet (95 odstotkov) in skrbno izbiro kupcev oziroma trgov, kjer lahko dosegajo ustrezne prodajne cene, je še povedal Skok.

Pravkar so začeli prodajo na brazilskem trgu, ki je tako kot evropski in ameriški zaščiten s protidumpinškimi carinami zoper kitajsko konkurenco.

Skupno bodo izplačilu dividend letos namenili 14 milijonov evrov lanskega dobička: kot rečeno, to pomeni 1,80 evra bruto na delnico, kar pri zaključnem sredinem tečaju 31,8 evra za delnico pomeni 5,7-odstotno donosnost. Čisti dobiček je lani dosegel 19,5 milijona evrov. Dividendna donosnost delnice je lani znašala 5 odstotkov, leta 2024, ko je izplačana dividenda znašala 4,1 evra, kar 17 odstotkov.

Izrazito ciklična delnica

Vendar je leta 2024 Cinkarna dividendo izplačala v dveh izplačilih iz zadržanih dobičkov preteklih let, saj dividende leta 2023 ni izplačala, da je lahko prejela državno pomoč zaradi energetske krize.

''Cinkarna Celje je izrazito ciklična delnica, glede tega nima primerjave na slovenskem borznem trgu,'' je komentiral predsednik uprave Aleš Skok. Poslovanje namreč močno zaznamujejo gospodarski cikli.

EBITD marža je v prvem letošnjem četrtletju znašala 15 odstotkov, kar je blizu spodnje meje dolgoletnega razpona, ki se giblje med 10 in 30 odstotki.

V primerjavi z indeksom slovenskih blue chipov SBITOP je cena delnice Cinkarne v zadnjih desetih letih pridobila 291 odstotkov, SBITOP pa 322 odstotkov, vendar te vrednosti ne upoštevajo izplačanih dividend.

V zadnjih desetih letih med letoma 2016 in 2025 je Cinkarna Celje skupaj izplačala približno 19,7 evra bruto dividend na delnico.

V petih letih je SBITOP močno prehitel delnico Cinkarne; zrasel je za 168 odstotkov, Cinkarna pa za 35,47 odstotka.

Letos je delnica Cinkarne Celje izgubila 5,65 odstotka vrednosti, indeks SBITOP pa je pridobil 37,6 odstotka.

Priporočila: kupi ali drži

Med tremi analitiki, ki spremljajo Cinkarno Celje na Bloombergovem terminalu, dva priporočata držanje delnice, eden pa njen nakup. V povprečju ciljno ceno delnice v naslednjih 12 mesecih napovedujejo pri 35,8 evra.

Arhiv Cinkarne Celje

 

Včeraj je skupščina Cinkarne Celje na predlog uprave dovolila odkupe lastnih delnic. Podjetje bo lahko delnice kupovalo v razponu cene med 20 in 30 evri, kaže sklep po včerajšnji skupščini. To je pomembno za (potencialne) vlagatelje, saj je to eden od načinov, kako lahko družba prispeva k vplivu na vrednost delnice (podrobno smo o tem pisali v članku Zakaj Krka in Cinkarna odkupujeta lastne delnice, NLB pa ne, o morebitnem ponovnem odkupovanju lastnih delnic pa smo se pogovarjali tudi s šefom Telekoma Slovenije Boštjanom Košakom).  

Število malih delničarjev se sicer povečuje, trenutno jih je okoli 3.000, je povedal Skok. Z začetkom delovanja novih Individualnih naložbenih računov (INR) bi se lahko po njegovem mnenju število delničarjev še povečalo.

Kaj od nove vlade pričakuje predsednik uprave Cinkarne Celje? "Predvsem manj davkov. Na plače, na dobiček in še kaj. Gospodarstvo je zdaj pod prevelikim pritiskom davkov," je odgovoril Aleš Skok, ki vodi družbo, ki bo zaposlenim letos izplačala 2.400 evrov regresa.