Michael Burry opozarja na verižno reakcijo ob padcu cene bitcoina

Michael Burry, ki je zaslovel s stavo proti ameriškemu nepremičninskemu trgu pred finančno krizo leta 2008, je opozoril, da bi se padec bitcoina lahko poglobil v samoojačitveno "spiralo smrti", ki bi povzročila trajno škodo podjetjem, ki so v zadnjem letu kopičila ta žeton.

V zapisu na platformi Substack je Burry v ponedeljek zapisal, da se je izvorna kriptovaluta, ki je od vrha oktobra izgubila 40 odstotkov, razkrila kot povsem špekulativno sredstvo in ni uspela zaživeti kot zaščita pred razvrednotenjem valute, podobno kot plemenite kovine.

Nadaljnje izgube bi po njegovih besedah lahko hitro obremenile bilance največjih imetnikov, sprožile prisilne prodaje po celotnem kriptoekosistemu in povzročile obsežno uničenje vrednosti.

Nevarnost za podjetja, ki shranjujejo bitcoine

"Grozeči scenariji so zdaj postali dosegljivi," je zapisal Burry. Če bi bitcoin padel še za dodatnih deset odstotkov, bi bila družba Strategy, največja korporativna hranilka kriptovalut na svetu, v rdečih številkah za več milijard in bi "imela kapitalske trge praktično zaprte". Dodatni padci bi po njegovih besedah potisnili rudarje bitcoina proti stečaju.

Njegovi komentarji prihajajo v času, ko je bitcoin v torek padel pod 73.000 dolarjev na najnižjo raven, odkar se je predsednik Donald Trump pred dobrim letom vrnil v Belo hišo. Analitiki so ponudili vrsto razlag za zdrs - od usihanja prilivov do slabšanja likvidnosti in širše izgube makroprivlačnosti. Številni kriptotrgovci se tudi ohlajajo glede ekonomije kriptožetonov in se usmerjajo v stave na dogodke, saj trgi napovedi doživljajo razcvet.

Bitcoin se ni odzival na tipične dejavnike, kot sta šibkejši dolar ali geopolitična tveganja, za razliko od zlata in srebra, ki sta ob globalnih napetostih zrasla na rekordne ravni zaradi strahov pred razvrednotenjem dolarja.

"Za bitcoin ni organskega razloga uporabe, ki bi upočasnil ali ustavil njegov zdrs," je zapisal Burry.

Po njegovih besedah sprejetje bitcoina v korporativnih zakladnicah in novi promptni borzno trgovani skladi, vezani na kriptovalute, ne zadostujejo, da bi ceno neomejeno podpirali ali preprečili uničujoče posledice ob morebitnem strmem padcu. Skoraj 200 javnih podjetij ima v lasti bitcoin, je opozoril.

Čeprav je to pomagalo razširiti povpraševanje, "pri zakladniških sredstvih ni nič trajnega", je zapisal.

Ta sredstva je treba vrednotiti po tržni vrednosti in jih vključevati v finančna poročila. Če bo cena bitcoina še naprej padala, bodo po Burryjevem opozorilu upravljavci tveganj podjetjem začeli svetovati prodajo.

Ko bodo izgube začele naraščati, se bodo sprožile likvidacije

Dodal je, da je prihod promptnih ETF le še podžgal špekulativno naravo bitcoina in hkrati povečal njegovo korelacijo z delniškimi trgi. Korelacija bitcoina z indeksom S&P 500 se je v zadnjem času približala 0,50, je zapisal. Teoretično bodo likvidacije agresivno sprožene, ko bodo izgube začele naraščati.

Burry je dodal, da so bitcoin ETF v zadnjem času beležili nekatere največje enodnevne odlive po koncu novembra, pri čemer so se trije zgodili v zadnjih desetih dneh januarja.

 

Kljub opozorilom pa je po njegovih besedah odtis kriptovalut še vedno premajhen, da bi sprožil širšo okužbo. Tržna vrednost bitcoina pod 1,5 bilijona dolarjev, omejena izpostavljenost gospodinjstev in ozka korporativna uporaba kažejo, da bo morebiten učinek na premoženje ostal zamejen.

Po nekaterih merilih je balon zakladnic digitalnih sredstev že počil. Maloprodajni vzvodi so se izsušili, pretekli zlomi — od Terre do FTX — pa niso okužili tradicionalnih trgov. Biki zdaj kažejo na regulatorno jasnost in nizke vrednotenja kot gorivo za nov odboj.

Prepletenost trga kriptovalut in žlahtnih kovin

A ko bitcoin še naprej pada pod določene ključne ravni, Burry vidi, da okužuje širše trge. Kot delno krivdo za nedavni zlom zlata in srebra je navedel padec kriptovalute, saj so morali korporativni zakladniki in špekulanti zmanjševati tveganja s prodajo dobičkonosnih pozicij v tokeniziranih terminskih pogodbah na zlato in srebro.

Te tokenizirane terminske pogodbe na kovine niso podprte z dejanskimi fizičnimi kovinami in lahko preplavijo trgovanje s fizičnimi kovinami ter povzročijo "kolateralno spiralo smrti", je dejal.

"Zdi se, da je bilo ob samem koncu meseca zaradi padanja cen kriptovalut likvidiranih do milijardo dolarjev v plemenitih kovinah," je zapisal Burry. Če bi bitcoin padel na 50.000 dolarjev, bi rudarji bankrotirali, medtem ko bi "tokenizirane terminske pogodbe na kovine padle v črno luknjo brez kupca", je dodal.

S pomočjo Vildane Hajric