Nervoza na trgih zaradi Nvidie - kaj pravijo analitiki

Ameriški borzni trg se pripravlja na enega najpomembnejših trenutkov v tem letu – objavo četrtletnih rezultatov podjetja Nvidia. Uspešnost tehnološkega vodilnega podjetja bi lahko oblikovala smer celotnega indeksa S&P 500, opozarjajo ekonomisti, medtem ko živčnost na trgu podžiga več dejavnikov. Zadnje poslovne podatke bo podjetje objavilo po zaprtju borze v ZDA.

Podjetje, ki razvija specializirane čipe za igranje videoiger, umetno inteligenco (AI) in podatkovne centre, ki ima največjo utež v referenčnem indeksu, zato je sistemsko pomemben dejavnik za širši kapitalski trg.

"Rezultati Nvidie za drugo četrtletje 2025 bi lahko določili ton celotnega delniškega trga. Nvidia ima skoraj osem odstotkov teže v S&P 500, največ med vsemi podjetji," poudarja analitik Bloomberg Adrije Rudi Lukačić. Ob objavi poslovnih rezultatov se pričakuje velika volatilnost, s predvidenim šestodstotnim premikom v katerokoli smer, kar na ravni celotnega indeksa pomeni potencialni premik okoli 0,8 odstotka. To bi bilo več kot v primeru objave ključnih gospodarskih kazalnikov, kot so podatki o zaposlenosti ali inflaciji.

Potem ko je Nvidia konec maja objavila prejšnje poročilo o finančnem poslovanju (za prvo četrtletje), so njene delnice poskočile za skoraj 30 odstotkov. Še bolj impresiven je podatek, da so se od aprilskih pretresov, ki jih je povzročila uvedba ameriških carin, podražile za več kot 70 odstotkov ter pri tem indeksu S&P dodale več kot 1,8 odstotka (največ med vsemi podjetji).

Spomnimo: Nvidijino majsko poročilo je preseglo pričakovanja glede prihodkov, a je pokazalo tudi, da je dobiček pod pritiskom zaradi omejitev, ki jih je ameriška administracija uvedla pri izvozu naprednih čipov na Kitajsko. Kljub znatnemu enkratnemu strošku, ki je nastal zaradi zmanjšanega povpraševanja po čipih H20 ob novih izvoznih pravilih, so vlagatelji reagirali pozitivno in dvignili ceno delnic. Rezultati so potrdili nenehno močno povpraševanje, hkrati pa poudarili geopolitične izzive, s katerimi se tehnološki velikan sooča.

Kaj o delnici pravijo analitiki

Trenutna cena delnic podjetja je slabih 182 dolarjev, več kot 90 odstotkov analitikov pa jo priporoča za nakup. "Povprečna ciljna cena je bila ta teden zvišana na okoli 194 dolarjev, kar nakazuje potencialno rast med devet in 13 odstotki, nekateri pa vidijo prostor celo do 240 dolarjev," navaja Lukačić.

 

 

Pričakovanja pred objavo novega poročila so nedvomno zelo visoka: ekonomisti napovedujejo 46 milijard dolarjev prihodkov (kar je 54-odstotna letna rast v primerjavi s prvim polletjem lani) in 1,01 dolarja dobička na delnico (48-odstotna rast, prav tako glede na lansko prvo polletje). "Poleg doseženih prihodkov bodo opazovalce zanimala tudi pričakovanja Nvidie za prihodnja obdobja," opozarja analitik Bloomberg Adrije.

Glavni kupci mikročipov tega podjetja so druga vodilna imena tehnološkega sektorja: Microsoft, Alphabet, Amazon in Meta. Ti skupaj ustvarijo okoli 40 odstotkov vseh prihodkov Nvidie. Še pomembneje pa je, dodaja analitik, da so vsa ta podjetja napovedala nadaljnje velike naložbe (vredne milijarde dolarjev) v podatkovne centre in AI infrastrukturo, kar podpira prihodnjo rast Nvidijinih prihodkov.

Kaj lahko pokvari razpoloženje?

Lukačić opozarja, da ostaja negotovost glede kitajskega trga, torej vprašanje, ali bo podjetje lahko prodajalo svoje izdelke v tej azijski državi. Administracija Donalda Trumpa je v začetku meseca dala dovoljenje Nvidii in še enemu podjetju (Advanced Micro Devices – AMD) za nadaljevanje prodaje na Kitajsko, vendar pod pogojem, da 15 odstotkov prihodkov od tega prepustita ameriški vladi.

Izvršni direktor Nvidie Jensen Huang. Foto: Bloomberg

 

Ni minilo dolgo, ko je prišla reakcija uradnega Pekinga. Oblasti so začele pritiskati na kitajska podjetja, naj se izogibajo uporabi omenjenih AI čipov H20, ki so bili posebej razviti za kitajski trg. V tujih medijih so se že pojavile navedbe, da je Nvidia ustavila proizvodnjo tega modela.

"Težava je zdaj v tem, da ameriška administracija trdi, da dovoljuje prodajo H20, ker je skoraj zastarel, Kitajska pa je to razumela kot žalitev. Poleg tega je Kitajska zaskrbljena, da ZDA uporabljajo Nvidijine čipe za ustvarjanje 'zadnjih vrat' v kitajskem tehnološkem sektorju," je po poročanju Bloomberga dejal glavni tržni strateg pri Jonestradingu Michael O’Rourke. Ko rečemo zadnja vrata, mislimo na skriti dostop do sistema ali podatkov brez vednosti ali dovoljenja uporabnika.

Kljub temu trenutni optimizem vlagateljev kaže na pričakovanje, da bo velikan sčasoma znova pridobil svoj položaj na Kitajskem.

Na drugi strani skeptiki na trgu že nekaj časa opozarjajo, da gre morda za prevelik apetit vlagateljev po tveganju, ko gre za Nvidio, in da je splošni entuziazem glede umetne inteligence morda dosegel svoj vrhunec. Kot opaža glavni tržni strateg podjetja B. Riley Wealth Art Hogan, se pogosto zgodi, da Nvidia objavi rezultate prav takrat, ko se tehnologija postavlja pod vprašaj, pri tem pa dodaja, da ima podjetje kljub temu "potencial, da postane pozitiven katalizator" za kapitalski trg.

So delnice Nvidie drage?

"Indeks S&P 500 se trenutno trguje z razmerjem med ceno in dobičkom (P/E) 24x, delnice Nvidie pa z vrednostjo 34x, kar so zelo visoke valuacije, torej so delnice Nvidie - pogojno rečeno - drage. Vprašanje je, koliko časa lahko delnica še raste, preden manjše razočaranje v rezultatih podjetja prekine rast celotnega trga in sproži korekcijo vrednotenj na nižje ravni," navaja Lukačić.

Dodaten pritisk na ameriški trg te dni povzročajo tudi makroekonomski dejavniki, kot so inflacija, politika ameriške centralne banke (Fed) in svetovne geopolitične napetosti, ki lahko vplivajo na zaupanje vlagateljev. Tako trenutna evforija glede umetne inteligence in Nvidie, kot enega glavnih podjetij s tega področja, prihaja po tem, ko je bil prejšnji teden skrbno spremljan govor predsednika Feda Jeroma Powella, ki je trgom vsaj začasno vrnil upanje v dolgo pričakovano znižanje obrestnih mer (zgodilo naj bi se septembra), kar je privedlo do okrevanja trgov v ZDA po tem, ko je indeks S&P 500 več dni zapored izgubljal vrednost.

Začetni optimizem glede morebitnega znižanja obrestnih mer je že zbledel, zato smo v zadnjih dneh spremljali pocenitve. Evforija je splahnela, saj so se na Wall Streetu pojavili dvomi o tempu teh znižanj, medtem ko se trgovci pripravljajo na morebitno neugodne podatke o inflaciji. Fedov priljubljeni merilnik osnovne inflacije je prejšnji mesec verjetno porasel - kazalnik cen osebne potrošnje (brez hrane in energentov), ki je po ocenah skočil za 2,9 odstotka v primerjavi z enakim obdobjem lani. To bi bila najhitrejša medletna rast v zadnjih petih mesecih.