Padli kriptokralji

Finančni trgi imajo skrb zbujajoče kratek spomin. Sanje o prihodnosti so precej močnejše orožje kot razmišljanje o preteklosti. Samo poglejte, kaj se je dogajalo na trgu kriptovalut, potem ko je zvezno sodišče v New Yorku soustanovitelja kriptoborze FTX Sama Bankmana-Frieda spoznalo za krivega ene največjih finančnih goljufij v zgodovini. Kriptovalute so po lanskem strmem upadu močno okrevale, čeprav bi po razburljivem dogajanju na trgu kriptovalut pričakovali njihovo razprodajo.

Medtem ko se trg obveznic počasi premika proti tretjemu letu izgub in glavni borzni indeksi po lanskem medvedjem trendu večinoma prinašajo nižje donose, pa so kriptovalute na poti, da bodo leto končale kot najdonosnejši naložbeni razred. Cena bitcoina se je letos več kot podvojila, nekatere manjše kriptovalute, kot je solana, so bile še uspešnejše. Prilivi v sklade se počasi vračajo. Vlagatelji so lani vložili 796,14 milijona evrov v kriptonaložbe, s katerimi se trguje na borzi. Njihova skupna vrednost je dosegla dobrih 9,15 milijarde evrov, kažejo podatki Bloomberga. Kot kaže, se trgovanje s finančnim vzvodom na trgu povečuje, saj povpraševanje po izposoji nekaterih stabilnih kovancev, ki sledijo vrednosti ameriškega dolarja, obrestne mere dviguje nad deset odstotkov.

Vendar pa obsodba Bankmana-Frieda kriptopanoge nikakor ne more rešiti drugih obtožb goljufij. Ameriško tožilstvo je obtožilo tudi soustanovitelja podjetja Terraform Labs Doja Kwona. Kriv naj bi bil načrtovanja domnevne goljufije, ki je v letu 2022 izbrisala najmanj 60 milijard dolarjev (54,91 milijarde evrov) tržne kapitalizacije kriptovalut terraUSD in luna. Prav to dogajanje je bilo tudi eden od sprožilnikov krize v FTX.

Alexa Mashinskega, nekdanjega glavnega izvršnega direktorja Celsius Networka, so aretirali julija. Obtožen je bil zavajanja in ogoljufanja strank. Družba za posojanje kriptovalut je propadla z več kot milijardo dolarjev dolgov. Mashinsky je vse obtožbe zanikal in se izrekel za nedolžnega. Su Zhuja, soustanovitelja pozneje bankrotiranega sklada Three Arrows Capital, so aretirali in zaprli septembra letos v Singapurju. Stečajni upravitelji pa so nanj pritiskali, naj vendarle razkrije, kje so sredstva propadlega podjetja. Medtem se Gemini Trust v lasti dvojčkov Winklevoss in Genesis Global Holdco, član skupine Digital Currency Group, medsebojno tožarita, hkrati pa sta se znašla tudi na radarju regulatorjev zaradi njunega partnerstva pri najemanju in posojanju finančnih sredstev.

Changpeng Zhao, širši javnosti znan kot CZ, je zadnji v vrsti ustanoviteljev kriptoborz, ki se soočajo s potencialno pomembnimi pravnimi posledicami. Ustanovitelj Binance Holdings, največje kriptoborze na svetu, je odstopil s položaja izvršnega direktorja v okviru dogovora o priznanju krivde z ameriškimi tožilci, ki vključuje možnost zapora. Zhao je priznal krivdo in Binance bo plačal 4,3 milijarde dolarjev kazni.

Vse to nas pripelje do naslednjega vprašanja: kako svetla in stabilna bi morala biti prihodnost tega trga, da bi zasenčila vse negativne dogodke? Ker vse omenjene kazenske zadeve, stečaji in regulativni postopki potekajo hkrati, številni v panogi upajo, da bodo epilogi sojenj označili konec divjega obdobja na trgu kriptovalut ter pripeljali do zrelejše in manj kaotične faze.

Pričakovanja tega želenega prehoda je zaznati predvsem v panogi skladov, s katerimi se trguje na borzi (ETF). Naložbeni velikan Blackrock se je letos pridružil tesni tekmi za sklad, ki bo vlagal v bitcoin (bitcoin ETF). Splošno prepričanje je, da je odobritev enega ali več skladov ETF v bitcoinih neizogibna, potem ko je sodišče avgusta razveljavilo odločitev ameriške komisije za vrednostne papirje (SEC), ki je zavrnila predlog preoblikovanja sklada Grayscale Bitcoin Trust v ETF. Velik del rasti bitcoina v tem letu gre pripisati upanju, da bodo ETF ustvarili novi vir povpraševanja vlagateljev (in njihovih finančnih svetovalcev), ki prej niso bili pripravljeni sodelovati v naložbenih zgodbah, sprva namenjenih kriptovalutam. Čeprav skeptikov ne manjka, pa samo dejstvo, da so kriptovalute letos najuspešnejši naložbeni razred, vzbuja strah, da bi zamudili odlično priložnost.

Le čas bo pokazal, ali je ta preobrazba v bolj zrelo obdobje po propadu FTX samo pobožna želja ali ne. Kot kaže, se to ne bo zgodilo tako zlahka. Načrt PayPal Holdings za razvoj stabilne kriptovalute je hitro prejel sodni poziv SEC. Coinbase Global se je znašel v skoraj eksistenčni bitki s SEC, ki je junija tožil največjo ameriško borzo kriptovalut, ker se domnevno ni registrirala pri agenciji kot posrednik, borza ali klirinška hiša.

Ob očitni disfunkciji ameriškega kongresa je malo upanja na sprejetje zakonodaje, ki bi industriji kriptovalut zagotovila prepotreben pravni okvir. Tudi če se to zgodi, vlada ne more narediti veliko, da bi preprečila pok finančnega balona ali posledični zlom. Na srečo ali žalost to običajno naredi trg sam, torej gibanje trga, kot je lani, ko je izbrisal dva tisoč milijard dolarjev (1.930 milijard evrov) vredne kriptovalute in tako uničil imperij FTX Sama Bankmana-Frieda.

"Ne pozabimo, da je vodil 'varno in regulirano' borzo ter da ga ni razkrinkal niti regulator," je Erik Voorhees, prvi zagovornik kriptovalut, objavil na družbenem omrežju X, potem ko je porota obsodila Bankmana-Frieda. "Ta zasluga pripada trgu, ki ni le odličen vir inovacij, ampak tudi najboljši arbiter discipline in pravičnosti."

Bankman-Fried zdaj sedi v zaporniški celici v Brooklynu v New Yorku in čaka na odločitev o tem, koliko let bo preživel za zapahi.