Švicarska inflacija nepričakovano padla na ničlo

icarska inflacija se je novembra nepričakovano ustavila, kar je za centralnobančne uradnike neprijetno presenečenje le nekaj dni pred njihovo zadnjo odločitvijo o obrestnih merah v letu 2025.

Rast cen življenjskih potrebščin je bila v primerjavi z letom prej ničelna, je v sredo sporočil švicarski statistični urad in kot razlog navedel različne dejavnike. To je najslabši podatek v šestih mesecih in manj od oktobrskih 0,1 odstotka. Večina ekonomistov v anketi Bloomberga je pričakovala enak ali višji rezultat.

Napoved 0,4-odstotne inflacije ob koncu leta vse manj verjetna

Upočasnitev so povzročile nižje cene energije in goriv ter uvoženih proizvodov. Cene blaga so upadle, cene storitev pa so se zvišale. Tako imenovana osnovna inflacija, ki izključuje volatilne elemente, kot je energija, je znašala 0,4 odstotka - kar je najmanj po avgustu 2021.

Rezultat povečuje verjetnost, da napoved Švicarske narodne banke o ponovnem pospešku inflacije v tekočem četrtletju na povprečno 0,4 odstotka ne bo uresničena. Ker je njihova obrestna mera trenutno pri ničli, bi se oblikovalci politike radi izognili dodatnemu znižanju, ki bi lahko škodilo finančnemu sistemu, čeprav so se zavezali, da bodo to storili, če bo potrebno.

 

"Čeprav je to morda odraz pretekle apreciacije tečaja in zelo nizkih uvoznih cen na začetku leta, bo nedavni trend šibkih inflacijskih podatkov ohranjal pritisk na SNB, naj prepreči, da bi se okolje zelo nizke inflacije utrdilo," je v poročilu zapisal Gianluigi Mandruzzato, višji ekonomist pri EFG v Zürichu.

Močan frank znižuje cene uvoženih izdelkov

Švica se trenutno sooča z nenavadno volatilnostjo. V tretjem četrtletju je zabeležila prvo krčenje gospodarstva po več kot dveh letih zaradi izjemno visokih carin ameriškega predsednika Donalda Trumpa na državo, preden je trgovinski sporazum z ZDA nato frank poslal na najvišjo raven v desetletju v primerjavi z eurom.

Močan tečaj valute znižuje cene, saj poceni uvoz, izziv pa je še toliko večji v času, ko je švicarska inflacija v nevarnosti, da zdrsne pod spodnjo mejo območja od nič do dveh odstotkov, ki jo ciljno zasleduje centralna banka.

Kaj pravi Bloomberg Economics "Pričakujemo, da bo SNB spregledala to slabost in 11. decembra ohranila obrestne mere nespremenjene. Vidimo počasno okrevanje, ko se bodo cene energije stabilizirale. Kljub temu se tveganja na spodnji strani povečujejo, saj se skupna inflacija približuje deflaciji." - Jean Dalbard.

Kljub temu večina analitikov trenutno ne pričakuje znižanja obrestnih mer v negativno območje na naslednji četrtletni odločitvi 11. decembra, prav tako ne vidijo možnosti, da bi se to zgodilo v prihodnje. Bloombergova anketa ekonomistov kaže, da večina pričakuje nespremenjene obrestne mere SNB vse do leta 2027, nato pa povišanje v prvem četrtletju 2028.

Upanje na oživitev gospodarske aktivnosti

Takšen pogled je skladen s sporočili uradnikov. Poudarili so, da kratka obdobja negativne inflacije niso težava, predsednik SNB Martin Schlegel pa je prejšnji mesec ponovil, da je "meja za znižanje obrestnih mer v negativno območje visoka".

Vsak preporod inflacije bo morda odvisen od okrevanja gospodarske aktivnosti proti koncu leta. Po trgovinskem sporazumu naj bi carine po navedbah švicarske vlade ta mesec odpravili, a ni jasno, kako dolgo bo spremljajoči učinek še bremenil rast. Za prihodnje leto so številni opazovalci svoje napovedi izboljšali.

Rast cen življenjskih potrebščin v evroobmočju ostaja precej višja kot v Švici. Po harmoniziranem kazalniku Evropske unije je bila švicarska inflacija novembra prav tako ničelna.

S pomočjo Joela Rinnebyja, Harumi Ichikure in Kristiana Siedenburga