Znotraj ECB narašča nezadovoljstvo zaradi morebitnega izstopa Lagardove

Zmedeni, razdraženi, negotovi. Znotraj Evropske centralne banke (ECB) so zaposleni v šoku zaradi poročil, da bo predsednica Christine Lagarde odstopila še pred iztekom mandata, kar odpira vprašanja o njeni avtoriteti.

Po besedah ljudi, seznanjenih z zadevo, je več članov Sveta ECB zbeganih zaradi pomanjkanja odločne zavrnitve teh špekulacij. Reakcija Lagardove ta teden je bila v ostrem kontrastu z njenim trdnim zanikanjem podobnih poročil leta 2025.

Mnogi se počutijo, kot da so v temi glede tega, kaj bo 70-letna Francozinja na čelu institucije storila, so povedali viri, ki so prosili za anonimnost. Interni dopis zaposlenim ECB, ki ga je videl Bloomberg, ni ponudil več informacij od medijskih poročil.

Obstajajo tudi skrbi glede groženj ključnemu načelu neodvisnosti centralne banke – zlasti če bi poteza Lagardove delovala, kot da odhaja iz političnih razlogov, so povedali. Tiskovni predstavnik ECB ni želel komentirati.

Notranje frustracije ECB udarjajo v občutljivem trenutku. Čeprav so oblikovalci politike inflacijo vrnili približno na 2-odstotni cilj in pravijo, da so obrestne mere trenutno na "dobrem mestu", evrsko območje z 21 državami čaka obilica tveganj, ki zahtevajo pozornost – in morda hiter odziv.

Med grožnjami, ki visijo nad gospodarstvom, so protievropska drža Donalda Trumpa, vidna v vsem od carin do obrambne politike, pa tudi napihnjeni proračunski primanjkljaji in močnejša valuta. Vse to vpliva na inflacijo, s katero se je ECB morala trdo boriti, da jo je spravila z vrha po covidu, ki je presegal 10 odstotkov.

Vprašanja o Lagardovi zavezanosti ECB ogrožajo tudi njeno avtoriteto znotraj institucije, zlasti po razdiralnem vodenju njenega predhodnika Maria Draghija.

Matthew Ryan, vodja tržne strategije pri finančni družbi Ebury, ocenjuje, da bo vpliv na evro omejen, ker se široko pričakuje, da bo ECB nekaj časa ohranila politiko nespremenjeno, vendar opozarja, da posledice vseeno obstajajo. "Dejstvo, da Lagardova zgodbe ni zanikala, veliko pove. Zgodnja menjava vodstva bi lahko načela njeno avtoriteto in kredibilnost v prihajajočih komunikacijah."

Najnovejše špekulacije je sprožil Financial Times, ki je poročal, da se je Lagarde odločila oditi predčasno. ECB zgodbe ni neposredno zanikala, temveč je namesto tega podžgala mlin govoric z izjavo, da predsednica "še ni sprejela odločitve" o koncu mandata – kar nakazuje, da o tem razmišlja.

Lagarde je imela pozneje v tednu priložnost pojasniti svoje načrte v intervjuju za Wall Street Journal. Dejala je, da je njen "osnovni scenarij" tak, da bo njena misija trajala do konca mandata.

"Če javnost neizvoljene centralne bankirje dojema, kot da poskušajo izbrati, kateri izvoljeni funkcionar bo imenoval njihove naslednike, bo trditve o apolitičnosti težje verjeti. To bi sčasoma lahko povečalo javne pozive k 'odrezanju' neodvisnosti centralne banke," je dejal David Powell, glavni ekonomist pri Bloombergu.

Če se ustvari občutek, da Francozinja razmišlja o odhodu, bi to lahko oslabilo njeno sposobnost, da za institucijo govori z močnim glasom. Nekaterim evropskim politikom bi to dalo razlog, da prezrejo njeno ponavljajočo se kritiko, da njihove vlade prepočasi izvajajo reforme za izboljšanje kapitalskih trgov in konkurenčnosti.

Ob zaščitniških pritiskih iz ZDA in širitvi kitajske industrijske moči evropski voditelji vedo, da se morajo odzvati, vendar so razdeljeni glede tega, kako.

Politične zahteve

Lagarde je ECB glasno prispevala k razpravi, v nekaterih prestolnicah pa se je nabrala zamera zaradi vmešavanja. Pred srečanjem voditeljev držav ta mesec je institucija nanje naslovila seznam zahtev.

Vlečenje ECB, ki neguje svojo neodvisnost od politike, v takšne razprave je nevarna stava. Lahko se obrne proti njej, če tarče prispevke institucije razumejo kot povabilo k povračilu. Še toliko bolj, če je voditelj, ki stoji za tem, na kakršenkoli način videti kompromitiran.

Ozadje morebitnega predčasnega odhoda Lagarde ima močan politični element. To bi evropskim voditeljem – zlasti francoskemu Emmanuelu Macronu in nemškemu Friedrichu Merzu – omogočilo, da izberejo njenega naslednika pred francoskimi predsedniškimi volitvami 2027. S tem bi preprečili, da bi imela Marine Le Pen iz Nacionalnega zbora, ki bi lahko volitve dobila, vpliv na nasledstvo v ECB.

Varovanec Le Penove, Jordan Bardella, je nakazal, da bi stranka pritiskala na ECB, naj ponovno zažene kvantitativno sproščanje, da bi pomagala pri francoskih fiskalnih težavah – mimo pravil, ki centralni banki prepovedujejo neposredno financiranje vlad.

Guverner francoske centralne banke Francois Villeroy de Galhau je nedavno prav tako napovedal, da bo svoj položaj predčasno zapustil. Toda pri poskusu zaščite ECB Lagarde tvega, da ji bo škodovala.

"Koristi je treba skrbno pretehtati glede na tveganje, da bi strategija imenovanja, zasnovana za to, da bi vnaprej preprečila izbiro naslednjega francoskega predsednika, lahko spodbujala populistično in protisistemsko razpoloženje," je dejal Marco Valli, vodja makroekonomske analize pri UniCreditu. "Voditelji EU in ECB morajo ta proces voditi z veliko previdnostjo."

To ni prvič, da so se pojavila vprašanja o Lagardovi prihodnosti. Lani so krožile govorice, da razmišlja o tem, da bi pisarno v Frankfurtu zamenjala za eno blizu Ženeve, kjer bi vodila Svetovni gospodarski forum (WEF). V intervjuju za WSJ je Lagarde dejala, da je WEF "ena od mnogih možnosti", o katerih razmišlja za čas po ECB.