Vrhovno sodišče ZDA razveljavilo Trumpove globalne carine - kakšen je odziv trga?

Vrhovno sodišče ZDA je razveljavilo obsežne globalne carine predsednika Donalda Trumpa, s čimer je spodkopalo njegovo osrednjo gospodarsko politiko in mu zadalo največji pravni poraz od njegove vrnitve v Belo hišo.

S šestimi glasovi proti trem je sodišče odločilo, da je Trump prekoračil svoja pooblastila, ko je s sklicevanjem na zvezni zakon o izrednih pooblastilih uvedel svoje "vzajemne" carine po vsem svetu ter ciljno usmerjene uvozne dajatve, za katere administracija trdi, da so namenjene zajezitvi trgovine s fentanilom.

Sodniki se niso opredelili do vprašanja, v kolikšnem obsegu so uvozniki upravičeni do vračil, temveč so to prepustili nižjemu sodišču. Če bi bila vračila v celoti dovoljena, bi lahko dosegla do 170 milijard dolarjev – več kot polovico prihodkov, ki so jih prinesle Trumpove carine.

Sodnik Brett Kavanaugh, ki je glasoval proti odločitvi večine, je dejal, da bo postopek vračil "verjetno kaotičen", kar je bilo priznano že med ustno obravnavo. Proti sta glasovala tudi sodnika Clarence Thomas in Samuel Alito.

Bela hiša je sporočila, da bo dajatve hitro nadomestila z uporabo drugih pravnih instrumentov, čeprav so nadomestne možnosti običajno bodisi bolj zapletene bodisi bolj omejene od širokih pooblastil, na katera se je Trump skliceval na podlagi Zakona o mednarodnih izrednih gospodarskih pooblastilih.

Previden odziv na delniških trgih

Delnice so po začetnem skoku, ki ga je sprožila odločitev vrhovnega sodišča o zavrnitvi globalnih carin predsednika Donalda Trumpa, ohranile zmerne dobičke, saj so vlagatelji začetno olajšanje uravnotežili z vprašanji, koliko odločitev dejansko spreminja trgovinsko politiko ZDA. 

Približno 320 delnic v indeksu S&P 500 je zraslo, indeks pa je nadaljeval tedenski vzpon. "Zdelo se je, da je le administracija pričakovala, da bodo carine na podlagi IEEPA obstale," je dejal Brian Jacobsen iz Annex Wealth Management. "To pomeni le, da se bo Trumpova administracija preusmerila na carine po posameznih državah in sektorjih. Te pa je treba uvajati dlje časa."

 

Jacobsen je dodal, da bi Trump lahko uvedel začasno splošno carino, vendar je ta precej bolj omejena glede višine in trajanja. Po njegovih besedah bi mu to pomagalo pridobiti čas za premagovanje postopkovnih ovir pri uvedbi carin, ki si jih želi.

Neil Dutta iz Renaissance Macro Research meni, da to še ni zadnja beseda glede Trumpa in carin, saj ima Bela hiša na voljo širok pravni okvir, na katerega se lahko opre.

Na vidiku več negotovosti

"Težava je, da če ne bo znova zaostril grožnje s carinami, bo videti kot ‘ohromljena raca’," je dejal Dutta. "Če Trump znova privije trgovinski ventil, bomo imeli več negotovosti. Če popusti, bo politično praktično končan."

Na splošno današnja odločitev sicer do neke mere spodkopava pogajalsko strategijo "zaostri, da bi nato umiril", vendar je po mnenju Michaela Browna iz Pepperstone malo verjetno, da bi administracija ali Trump sam bistveno spremenila svoj način delovanja pri pogajanjih in uporabo groženj s carinami kot vzvoda.

"Preprosto povedano: za trge in v širšem kontekstu se na trgovinskem področju verjetno ne bo veliko spremenilo – čeprav bodo pravna ‘sredstva’ za uvedbo carin drugačna, bodo ‘cilji’ na koncu zelo podobni trenutnemu stanju," je dejal.

"Zaradi razveljavitve carin s strani vrhovnega sodišča ne bi spreminjali naložbenega portfelja, vendar je to pomemben opomnik, kako se delnice in trgi sčasoma prilagodijo ter navadijo na nove razmere," je dejal Glen Smith iz GDS Wealth Management.

Analiza Bloomberg Economics je pred odločitvijo ugotavljala, da bi široka razsodba proti Trumpu znižala carinsko stopnjo s 13,6 odstotka na 6,5 odstotka, kar je raven, kakršne ni bilo od marca.

Delnice trgovcev na drobno poskočile po razveljavitvi carin

Delnice trgovcev na drobno in proizvajalcev oblačil, od Nike do Target so poskočile po odločitvi vrhovnega sodišča, ki je razveljavilo carine predsednika Donalda Trumpa.

Victoria’s Secret je pridobil do 5,6 odstotka, Dollar Tree je zrasel za 4 odstotke, Abercrombie & Fitch pa za 5,5 odstotka. Delnice Lululemon Athletica in Dick’s Sporting Goods so prav tako napredovale.

Carine so trgovcem na drobno in oblačilnim podjetjem, ki velike količine blaga nabavljajo v azijskih državah, kot sta China in Vietnam, povzročile dodatne stroške.

O čem je odločalo sodišče?

Večina na vrhovnem sodišču je zapisala, da zakon iz leta 1997 ne daje pooblastil za uvedbo carin. Zakon IEEPA, kot je znan, predsedniku daje vrsto orodij za obravnavo vprašanj nacionalne varnosti, zunanje politike in gospodarskih izrednih razmer, vendar izrecno ne omenja carin ali davkov.

"Ko kongres podeli pooblastilo za uvedbo carin, to stori jasno in z natančno določenimi omejitvami," je v večinskem mnenju zapisal predsednik vrhovnega sodišča John Roberts. "Tega v tem primeru ni storil."

Dva Trumpova imenovanca - sodnika Neil Gorsuch in Amy Coney Barrett - sta se pridružila Robertsu in trem liberalnim sodnikom v večini. Proti so glasovali sodniki Brett Kavanaugh, Clarence Thomas in Samuel Alito.

Dopolnjeno s komentarji analitikov in podaki o odzivu na kapitalskih trgih ter pojasnilom odločbe sodišča.